Kevin Warsh, noul șef al Fed, adoptă un stil de comunicare sobru, iar piețele reacționează nervos

Noul președinte al Rezervei Federale a SUA (Fed), Kevin Warsh, și-a pus rapid amprenta asupra instituției, adoptând un stil de comunicare mult mai sobru și mai puțin transparent, asemănător celui practicat în anii 1990 de fostul șef al Fed, Alan Greenspan, relatează Reuters.

Dobânda rămâne neschimbată, dar tonul se înăsprește

La prima sa reuniune de politică monetară, Fed a menținut dobânda de referință în intervalul 3,50%-3,75%, nivel la care se află din decembrie. Totuși, mesajele transmise după ședință au fost interpretate de investitori drept un semnal că majorarea dobânzilor ar putea reveni pe agenda băncii centrale.

Analiștii spun că Warsh a pus accent aproape exclusiv pe combaterea inflației, fără să ofere explicații detaliate privind condițiile care ar determina Fed să majoreze sau să reducă dobânzile în viitor. Această abordare a determinat investitorii să anticipeze o posibilă creștere a dobânzilor, ceea ce a dus la majorarea randamentelor obligațiunilor americane.

Lipsa transparenței amplifică reacțiile piețelor

Krishna Guha, fost responsabil pentru comunicare la Fed New York și actual vicepreședinte al firmei de analiză Evercore ISI, consideră că lipsa explicațiilor privind strategia instituției a amplificat puternic reacția piețelor.

În ultimele două decenii, Fed a devenit tot mai transparentă, oferind explicații detaliate despre perspectivele economice și intențiile sale. Acest proces s-a accelerat după criza financiară din 2008 și în timpul pandemiei, când fostul președinte al Fed, Jerome Powell, a avut un rol central în calmarea investitorilor și a populației. Warsh pare însă să dorească o revenire la un model mai restrâns de bancă centrală.

Declarația post-ședință, mai scurtă și mai ambiguă

Declarația publicată după ședința de săptămâna aceasta a fost mult mai scurtă decât cele din ultimii ani și a eliminat o serie de formulări utilizate în mod obișnuit pentru explicarea situației economice. De exemplu, în loc să afirme simplu că ”inflația este ridicată”, noul text precizează că inflația este ridicată ”în raport cu ținta de 2% a comitetului”. Formularea a stârnit întrebări în rândul economiștilor privind modul în care noua conducere interpretează obiectivul de inflație.

În plus, Fed a eliminat complet evaluarea riscurilor privind ocuparea forței de muncă și inflația, înlocuind-o cu o formulare directă: ”Comitetul va asigura stabilitatea prețurilor.” Economista-șefă a KPMG SUA, Diane Swonk, a declarat că noua declarație reflectă foarte clar prioritățile lui Warsh și accentul său pe controlul inflației.

Grupuri de lucru pentru reforme, dar scepticism în rândul analiștilor

Noul președinte al Fed a anunțat și înființarea a cinci grupuri de lucru care vor analiza posibile reforme ale instituției. Acestea vor examina comunicarea băncii centrale, dimensiunea bilanțului Fed, strategia privind inflația, productivitatea economiei și utilizarea datelor economice în timp real. Unii analiști se întreabă însă dacă aceste grupuri vor produce schimbări reale sau vor relua dezbateri purtate deja în ultimii ani.

Un trecut marcat de critici la adresa politicilor relaxate

Kevin Warsh este cunoscut pentru criticile sale față de politicile monetare foarte relaxate adoptate după criza financiară din 2008. Fost membru al conducerii Fed în perioada lui Ben Bernanke, el s-a opus programelor masive de cumpărare de obligațiuni și a părăsit instituția în 2011.

Totuși, experții avertizează că lumea economică actuală este mult mai complexă decât cea din anii 1990, iar piețele financiare sunt obișnuite cu explicații frecvente și detaliate din partea băncilor centrale. În plus, cantitatea uriașă de date economice disponibile în prezent obligă instituțiile să analizeze permanent noi surse de informații. Cercetătorii Fed consideră că folosirea datelor în timp real poate aduce beneficii importante, dar avertizează că acestea trebuie integrate cu atenție în modelele economice tradiționale.

Rămâne de văzut dacă stilul mai discret promovat de Warsh va fi suficient pentru a ghida cea mai importantă bancă centrală din lume într-o perioadă marcată de inflație, tensiuni geopolitice și schimbări rapide ale economiei globale.