Investitorul care a câștigat 900% în criza din 2008 avertizează asupra unei noi „bombe” de 1,8 trilioane de dolari în asigurări

Lee Robinson, investitorul care a câștigat 900% pariind împotriva creditelor ipotecare subprime înainte de prăbușirea Lehman Brothers, avertizează acum asupra unui nou risc major: piața creditului privat, care a ajuns la 1,8 trilioane de dolari. Fondatorul și directorul de investiții al Altana Wealth consideră că giganții asigurărilor sunt cei mai expuși, potrivit Bloomberg.

Un pariu similar cu cel din 2008

Robinson a devenit faimos în timpul crizei financiare globale, când a transformat o investiție de 20 de milioane de dolari în aproape 200 de milioane de dolari, obținând un profit de 900% din pariuri împotriva pieței ipotecare subprime din SUA. Acum, el vede paralele între perioada actuală și cea din august 2008, când volatilitatea era extrem de scăzută, iar piețele păreau prea optimiste.

„În august 2008, ne smulgeam părul din cap încercând să ne dăm seama cum de volatilitatea a rămas atât de scăzută. Cam așa simt și astăzi”, a declarat el pentru Bloomberg. Robinson consideră că piețele sunt excesiv de optimiste, în ciuda semnelor de presiune din creditul privat și a îngrijorărilor legate de impactul inteligenței artificiale asupra companiilor de tehnologie îndatorate.

Asigurătorii, veriga vulnerabilă

Deși Robinson nu pariază direct împotriva pieței de credit privat, el vede companiile de asigurări drept veriga cea mai vulnerabilă. Acestea și-au crescut semnificativ expunerea la împrumuturi private în căutarea unor randamente mai mari. El își mărește pozițiile negative prin swapuri pe credit implicit (CDS) la asigurători precum Lincoln National, MetLife și chiar Berkshire Hathaway a lui Warren Buffett.

Robinson nu sugerează că aceste companii sunt în pericol de colaps, ci că investitorii nu au evaluat corect riscul unor deprecieri sau pierderi într-un segment de piață netestat într-o recesiune severă.

Alte fonduri speculative se alătură pariului

Potrivit Bloomberg, și alte fonduri speculative își sporesc pariurile prin CDS împotriva companiilor de asigurări. Marile bănci de pe Wall Street, precum JPMorgan și Goldman Sachs, răspund cererii clienților care caută protecție împotriva potențialelor probleme din industrie. Pariurile nete pe CDS-uri ale asigurătorilor americani au crescut la 5,5 miliarde de dolari până în mai, de la mai puțin de 4,9 miliarde de dolari la sfârșitul anului 2025, iar costul achiziționării de protecție împotriva neplății a început să crească.

Contextul pieței de credit privat

Piața creditului privat a crescut rapid după criza financiară globală, deoarece reglementările mai stricte au limitat apetitul băncilor pentru creditarea riscantă. Fondurile de investiții specializate au umplut golul, oferind împrumuturi direct întreprinderilor. Companiile de asigurări au fost finanțatori cheie: conform Moody’s, aproximativ 20% din obligațiunile și titlurile de valoare din portofoliile asigurătorilor de viață din SUA sunt acum în active ilichide, în principal credit privat.

Banca Centrală Europeană a avertizat că, în cazul unei deteriorări semnificative a calității creditelor, companiile de asigurări ar putea suferi pierderi mai mari chiar și decât băncile.

Un scenariu de reacție în lanț

Robinson nu preconizează neapărat o nouă criză similară celei din 2008, dar consideră că piața a devenit prea mulțumită de sine. „Este suficient un singur eșec major, o companie de asigurări sau un debitor mare aflat într-o situație dificilă, pentru a declanșa reacții în lanț în întregul ecosistem al creditului privat”, avertizează el. Exact acest scenariu este cel pe care pariază omul care, acum 18 ani, vedea colapsul iminent acolo unde majoritatea vedeau doar ape liniștite.