Radu Crăciun: Profilul de risc al bursei românești crește semnificativ; fondurile de pensii se retrag, ETF-urile preiau controlul
Fostul CEO al BCR Pensii, Radu Crăciun, avertizează că bursa românească intră într-o nouă paradigmă începând cu 2026, în care ETF-urile pasive înlocuiesc fondurile de pensii ca principali investitori, crescând volatilitatea și riscul unei bule.
Bursa de la București a înregistrat o creștere spectaculoasă în ultimii ani, cu un raliu de 40% al indicelui BET în 2026, însă mecanismul de tranzacționare se schimbă fundamental, avertizează Radu Crăciun, fost CEO al BCR Pensii, într-o opinie publicată pe blogul personal.
Fondurile de pensii se retrag din cauza lichidității reduse
Fondurile de pensii, care au fost principalii stabilizatori ai pieței, fac un pas înapoi din cauza lichidității tot mai scăzute. Contribuțiile lunare la pilonul 2 au crescut constant, depășind 1 miliard de lei/lună în 2023 și 2 miliarde de lei/lună în aprilie 2025, însă piața nu mai poate absorbi sumele respective fără a afecta prețurile.
„Free-float-ul real al companiilor listate a fost într-o scădere continuă ca urmare a strategiei de buy and hold a fondurilor de pensii”, explică analistul Mihai Căruntu, citat de Crăciun. Ajustările s-au făcut mai degrabă prin diluare decât prin vânzări, iar acum lichiditatea este prea mică pentru apetitul investițional al fondurilor.
ETF-urile preiau rolul principal, dar aduc riscuri
În locul fondurilor de pensii, principalii investitori instituționali devin emitenții de ETF-uri care urmăresc indicii bursieri, precum BET sau BET-TR. Aceste instrumente pasive cumpără acțiuni pe pilot automat, independent de fundamentele economice, ceea ce poate alimenta o bulă și crește volatilitatea.
„Pe măsură ce cererea de ETF-uri crește, emitenții sunt obligați să cumpere acțiuni pentru a replica indicele, indiferent de preț”, subliniază Crăciun. Vânzările vor avea loc doar când investitorii persoane fizice decid să iasă din ETF-uri, ceea ce poate declanșa corecții bruște.
O nouă paradigmă pentru piața de capital românească
Crăciun concluzionează că bursa românească intră într-o eră în care prețurile acțiunilor nu mai sunt legate de fundamentele economice, ci de fluxurile de capital ale ETF-urilor. Aceasta crește riscul de volatilitate și face piața mai imprevizibilă pentru investitorii tradiționali.
