Emisiunile de obligațiuni guvernamentale au atins un record de 504 miliarde de dolari în 2025
Guvernele din întreaga lume au emis obligațiuni în valoare record de 504 miliarde de dolari în prima jumătate a anului 2025, pe fondul creșterii cheltuielilor pentru apărare și infrastructură.
Emisiunile de obligațiuni guvernamentale au atins un nivel record în prima jumătate a anului 2025, potrivit datelor Bloomberg. De la începutul anului, emitenții suverani au vândut obligațiuni în valoare de 504 miliarde de dolari, depășind suma din aceeași perioadă a anului 2020, când țările se împrumutau masiv pentru a sprijini economiile în timpul pandemiei de Covid-19.
Cauzele creșterii emisiunilor
Deficitele bugetare au crescut constant după criza financiară globală și au atins un vârf în pandemie, când dobânzile au fost reduse la minime istorice. În prezent, guvernele majorează cheltuielile pentru apărare și încearcă să protejeze gospodăriile de șocurile de prețuri provocate de războiul din Iran. Îmbătrânirea populației și creșterea dobânzilor pun noi presiuni asupra finanțării.
„Principalul motor al ofertei este pur și simplu creșterea cheltuielilor publice și, prin urmare, nevoile de finanțare mai mari”, a declarat Jens Peter Sorensen, analist șef la Danske Bank AS, menționând cheltuielile mai mari pentru apărare, infrastructură și tranziția la energia curată.
Europa, lider la împrumuturi sindicalizate
Sumele strânse din sindicalizări sunt depășite de cele vândute la licitațiile obișnuite de obligațiuni guvernamentale, dar angajarea băncilor pentru operațiuni sindicalizate este populară în Europa. Italia a fost lider la împrumuturile sindicalizate în opt din ultimii zece ani și continuă și în 2025, strângând aproape 70 de miliarde de euro (81 de miliarde de dolari) în primele șase luni.
Germania, care a rescris regulile fiscale pentru a investi în apărare și infrastructură, a strâns 14 miliarde de euro din trei sindicalizări în acest an. Marea Britanie, Belgia și Serbia au încheiat cele mai mari tranzacții sindicalizate din istoria lor. Australia și Mexicul se numără și ele printre primii zece emitenți din acest an.
Perspective pentru a doua jumătate a anului
Cererea rămâne puternică, în special pentru maturități mai scurte. Guvernele profită de ocazie pentru a naviga printr-un calendar încărcat de refinanțare și a finanța cheltuieli mai mari, în pofida traiectoriei incerte a dobânzilor. „Ei folosesc această fereastră de oportunitate cât timp piețele sunt sănătoase și dispuse”, a declarat Johnathan Owen, manager de portofoliu la TwentyFour Asset Management.
Ritmul emisiunilor pentru restul anului ar putea depinde de deciziile băncilor centrale privind dobânzile. Sindicalizările din Belgia, Spania, Austria și Portugalia din luna mai au fost mai devreme decât se anticipase. Grecia urmează să intre pe piață pentru o redeschidere a obligațiunilor scadente în 2036, iar Suedia a emis un mandat de vânzare de euroobligațiuni pe trei ani. „Există încă multe state din zona euro care vor accesa piețele de obligațiuni în a doua jumătate a anului”, a declarat Harvey Bradley, analist la Insight Investment.
